央行：港股ETF和人民币QFII试点可望近期推出
中新社北京9月7日电(记者 董会峰)中国人民银行有关负责人7日在此间表示，港股组合ETF和人民币QFII的试点工作可望近期推出。
在回答中新社记者提问时，这位负责人说，内地在更紧密经贸关系安排(CEPA)补充协议七中承诺：“深化内地与香港金融服务及产品开发的合作，适时在内地推出港股组合ETF”。目前，内地推出港股组合ETF的实施方案已经完成，各项技术准备工作进展顺利，此项工作试点可望近期推出。内地上市港股组合ETF产品有助于丰富内地居民的投资品种，进一步增强两地证券市场的关联性，不断深化两地交易所业务合作，促进两地资本市场互利双赢和共同发展。
关于人民币QFII，这位负责人说，经国务院批准，内地有关部门将推出在港募集人民币资金投资境内证券市场试点(即人民币QFII)工作。试点初期，总额度为200亿人民币，额度的80%投资于内地债券市场，将从对境内市场较为熟悉的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司做起。目前，试点工作的各项技术准备工作基本就序，可望近期推出。在试点工作顺利启动和开展后，中国证监会将会同内地和香港的有关部门和机构积极稳妥地研究论证扩大试点的可行性。人民币QFII试点有助于拓宽香港人民币投资内地资本市场的渠道，优化人民币回流机制，丰富境外人民币投资产品，推动人民币在境外的使用。
上月17日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强访港期间，于国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上代表中央政府宣布了一系列支持香港经济社会发展的政策措施，其中ETF和QFII尤受业界关注。
ETF即交易型开放式指数基金，港股组合ETF有“小港股直通车”之称。（中国新闻网）
央行负责人就人民币离岸业务中心等答记者
中新社北京9月7日电 中国人民银行有关负责人7日在此间就人民币离岸业务中心等七大涉港热点问题，回答了中新社记者提问。
以下为该负责人的答问内容：
一、关于人民币离岸业务中心问题
人民币离岸业务中心应是为非居民投资者和借款者提供人民币借贷、投资、结算等金融服务，具有区域或全球辐射能力的金融市场。香港人民币市场属于国内境外市场，建设人民币离岸业务中心具有特殊优势。“十二五”规划纲要明确提出“支持香港发展成为离岸人民币业务中心和国际资产管理中心”。香港既可以发挥作为声誉良好的自由市场和国际金融中心具备的法律、会计和监管等制度和人才优势，也可以利用“一国两制”特殊安排下中央政府提供的政策支持。香港发展离岸人民币业务，既可巩固香港国际金融中心的地位，落实“一国两制”，促进香港长期繁荣稳定，也有利于两地贸易和投资的便利化。
2009年以来，内地推出了一系列扩大人民币在跨境贸易、投资中作用的措施，这些措施对于拓宽香港人民币资金来源和使用渠道起到了积极的推动作用。根据两地金融合作监管的原则，内地只对跨境人民币资金进行相关管理，香港本地人民币业务的发展可根据当地监管要求和市场选择开展。因此，香港离岸人民币业务的发展不是行政推动的结果，而是市场的选择。
随着人民币在跨境贸易和投资中的使用范围不断扩大，除香港外其他经济体提出在境外开展人民币离岸业务的需求。我们认为，境外人民币市场的形成需市场力量推动，在服务实体经济的前提下，对于境外其它地区发展人民币离岸业务，我们乐见其成。
二、关于支持包括港企在内的境外企业在内地使用人民币投资问题
1、国家发改委拟修订《外商投资项目核准管理办法》，允许外国投资者以人民币在境内投资项目并参照该办法执行。目前，国家发改委正就《外商投资项目核准管理办法》征求意见。
2、8月22日，商务部在其网站上就《关于跨境人民币直接投资有关问题的通知（征求意见稿）》公开征求意见。商务部拟允许外国投资者以境外合法获得的人民币依法来华开展直接投资活动，并明确了相关业务的办理流程。
3、目前，人民银行正在拟定《外商直接投资人民币结算业务管理办法（征求意见稿）》，正就该办法征求有关部门的意见。
上述人民币外商直接投资相关管理法规完成意见征求工作后，将发布有关管理办法，允许港企在内的境外企业使用人民币来内地开展直接投资业务。
三、关于境内机构在港发行人民币债券
人民银行一直大力支持香港巩固和提升国际金融中心的地位，并会同有关部门积极推动香港人民币债券市场的发展。自2007年人民银行与发改委共同发布《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券暂行管理办法》以来，经国务院批准，已有包括两家港资法人银行在内的7家境内金融机构赴港发行人民币债券470亿元。同时，人民银行积极支持并配合财政部落实国务院关于推动中央政府在香港发债的精神，财政部于2009年、2010年和2011年在港发行人民币国债共计340亿元。
下一阶段，人民银行将按照中共中央、国务院的统一部署，会同有关部委继续积极研究并采取措施，进一步支持香港人民币债券市场的发展。人民银行将认真落实中央政府支持香港发展的新的政策措施，增加香港发行人民币债券的境内金融机构，允许境内企业在香港发行人民币债券，扩大境内机构在香港发行人民币债券规模。初步考虑，2011年境内机构赴港发债规模将增至500亿元，其中境内金融机构250亿元，境内企业250亿元。
四、关于港资银行问题
我们将认真执行并积极推进中央政府支持香港经济社会发展的相关政策措施，巩固和提升香港国际金融中心地位。金融业是香港的核心竞争力所在，提升香港在全球及亚洲的金融中心地位，对香港发展至关重要。为此，在继续做好日常监管和服务工作基础上，对于在内地的港资银行，将突出以下工作内容：
1、在网点布局方面，将继续不断提高对港资银行开放的层次和质量，支持港资银行在广东省内以异地支行形式在珠三角及粤东、粤西、粤北合理布点、均衡布局。目前，银监会已经批准5家港资银行在广东省设立了13家异地支行，另有4家异地支行正在筹建中。
2、在稳步发展方面，将继续积极支持港资法人银行赴香港发行人民币金融债。内地港资银行法人银行赴香港发行人民币金融债有利于促进其资金来源的多样化以及改善港资法人银行负债结构，与依靠吸收存款、同业拆借等资金来源相比，发债资金来源更为稳定。
3、在业务范围方面，将继续支持港资法人银行从事代销基金和证券公司的第三方存管业务，港资银行从事上述业务不需获得银监会批准，但需要向证监会申请相关业务资格。
五、关于港股ETF
内地在更紧密经贸关系安排（CEPA）补充协议七中承诺：“深化内地与香港金融服务及产品开发的合作，适时在内地推出港股组合ETF”。目前，内地推出港股组合ETF的实施方案已经完成，各项技术准备工作进展顺利，此项工作试点可望近期推出。内地上市港股组合ETF产品有助于丰富内地居民的投资品种，进一步增加两地证券市场的关联性，不断深化两地交易所业务合作，促进两地资本市场互利双赢和共同发展。
六、关于人民币QFII
经国务院批准，内地有关部门将推出在港募集人民币资金投资境内证券市场试点（即人民币QFII）工作。试点初期，总额度为200亿人民币，额度的80%投资于内地债券市场，将从对境内市场较为熟悉的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司做起。目前，试点工作的各项技术准备工作基本就序，可望近期推出。在试点工作顺利启动和开展后，中国证监会将会同内地和香港的有关部门和机构积极稳妥地研究论证扩大试点的可行性。人民币QFII试点有助于拓宽香港人民币投资内地资本市场的渠道，优化人民币回流机制，丰富境外人民币投资产品，推动人民币在境外的使用。
七、关于保险业问题
我们十分重视内地与香港的保险业合作交流，欢迎符合条件的香港保险机构进入内地设立机构并开展业务。在更紧密经贸关系安排（CEPA）框架下，内地保险业陆续对香港作出了七项进一步开放的承诺，对香港提供了市场准入、参股比例、专业资格等多项优惠措施，包括允许香港保险公司采用战略联盟或合并方式满足准入要求、在香港设立保险代理人考试考点、允许香港保险公司在内地设立保险代理机构等。目前，从承诺落实情况来看，保险业的开放措施为香港与内地保险业的交流与发展发挥了积极促进作用。
对香港特区政府提出的在广东省对香港保险公司适当降低准入门槛的建议，考虑到金融服务的整体性，金融监管部门将结合香港保险业的具体情况和特点，共同积极研究解决具体的试点推进问题。我们支持广东及珠江三角洲地区的保险业发展，鼓励粤港保险业进一步加强合作，积极研究推进两地在新型险种开发、客户服务、专业技术和运作管理等方面的交流合作，服务两地经济的发展，为促进香港经济稳定发展做出努力。
RQFII监管平台已准备就绪
⊙上海证券报记者 时娜 ○编辑 梁伟
香港证监会署理行政总裁张灼华昨日表示，香港的监管平台已准备就绪，目前已能够处理人民币合格境外机构投资者（RQFII）以人民币额度管理的零售基金产品的申请。RQFII申请者应为在香港营运的金融机构，需持有香港证监会第九号牌照，即提供资产管理牌照。
据悉，目前香港业界正在等待内地监管机构公布合资格券商的名单。香港证监会主席方正表示，RQFII还没有落实最终推出的时间，也没有可披露的时间表。
张灼华昨日出席香港离岸人民币市场论坛时表示，RQFII申请具体细节仍待内地监管部门公布，符合香港方面资格的申请者向中国证监会申请后，获批外汇管理局额度，再到中国人民银行开户成为RQFII，之后的RQFII产品须由香港证监会审批。她预计审批RQFII的流程与审批美元定价的QFII一致。
方正也在另一场合表示，RQFII产品以后要跟其他投资产品一样，向香港证监会申请审批。尽管是全新的产品，但香港证监会没有计划为此增设额外的要求或门槛。
方正预计，内地首批RQFII额度200亿元人民币应该会一次性批出，未来会继续加大。“200亿元的人民币对于内地人民币总量来说，实在是很小很小，我觉得也不应该再分段或者分批”，方正坦言，“至于200亿之后会不会加大额度，我相信监管机构的原则是审慎可控四个字，看看情形，如果发行之后秩序很好，我看不出有什么理由不继续加大。”
港股ETF具体方案已上报 拟引入融券做空机
在中国内地证券市场推出连接海外市场的跨境ETF产品已经酝酿数年。日前，国务院副总理李克强在香港明确表示，中央政府将为深化内地与香港经贸金融合作、巩固和提升香港国际金融中心地位采取一系列新的政策措施，其中之一，就是在内地推出港股组合ETF。这是最高决策层首次就推出跨境ETF明确表态，表明推出跨境ETF已经没有障碍，港股ETF在较短时间内登陆沪深证券交易所已成定局。
产品模式与国际一致
据交易所人士透露，目前港股ETF的具体方案已报证监会，一旦批准即可实施。该方案在具体设计上，与国际通行的跨境ETF产品已经基本一致，没有本质上的区别。这也为未来进一步推出针对欧美等国际市场的跨境ETF产品打下基础。
据业内人士介绍，此前有关方面曾设想借用沪深交易所目前已采用的单一市场ETF的做法和经验，但难度很大，和内地交易所的整体制度架构、技术系统存在冲突。比如内地交易所实行前端控制，针对客户的交易指令，交易所技术系统会检查客户账户上是否拥有相应的股票或资金，否则无法成交。这在沪深交易所目前上市的单一市场ETF产品上是可行的，因为股票、ETF以及投资者都在同一个市场。同样的道理，在单一市场ETF产品上，申购、赎回可以实现实时的股票与ETF份额的互换，不会存在清算交割的风险。但对于跨境ETF来说，股票现货在境外市场，内地交易所并不能实时掌控。因此，在跨境ETF产品上采用单一市场ETF的机制，技术上很难行得通。必须改变产品模式，使之既在现有制度、技术环境下行得通，又能够满足和实现这一产品的内在要求和功能。
目前的方案基本上采用的QDII框架，发行QDII募集资金并在海外市场进行与ETF相应的股票买卖。交易所不承担前端控制的责任。由于交易时间上的差异，跨境ETF不能进行实时的股票、基金互换，申购、赎回在场外进行，类似于开放式基金，这也是国际市场上通行的做法。由于同样的原因，跨境ETF也不能通过实时申购、赎回进行机械套利，但通过配套制度的安排，比如融券做空制度，提供对冲工具，从而实现对冲套利。
完善交易机制促成国际定价能力
据了解，目前沪深交易所拟推出的港股ETF产品已经基本确定，上交所将推出的ETF产品以恒生国企指数为标的，深交所的港股ETF则将以恒生指数为标的。
推出港股ETF是内地证券市场走向国际化的重要一步，其意义更多的在于推开内地证券市场和内地投资者走向国际市场的一扇大门，为进一步走出去扫除最基本的障碍。近年来，内地企业尤其是大型国企成为香港市场主要的上市资源，覆盖香港市场大部分的市值，与内地证券市场的投资标的存在相当大的雷同。因此，引入港股ETF还不能让内地投资者有效地参与全球投资、分享世界经济的成果以及在全球范围内分散投资风险。真正能够实现这一目标的产品是针对欧美等国际主要证券市场的跨境ETF。对此，权威人士向中国证券报记者表示，这一切都在筹划之中，而重要的是，港股ETF已为未来推出连接欧美市场的跨境ETF铺平了道路。
据了解，早在几年以前，内地证券交易所和相关基金公司就已经开始全方位地筹划跨境ETF产品。除了港股ETF外，设计中的产品还包括以标准普尔500指数、纳斯达克100指数、道琼斯指数、东证核心30指数等为跟踪标的的跨境ETF，几乎囊括了国际上所有重要的知名指数，涵盖全球各主要经济体和市场。
权威人士表示，目前推出这些跨境ETF的障碍主要在政策上，在技术上并没有障碍。从技术上来说，这些跨境ETF与港股ETF并没有本质区别，最大的区别是时差因素。中国市场上的跨境ETF正在交易时，欧美市场可能正闭市，相应的股票现货并没有交易，这对于中国市场和投资者的价格发现能力是一个考验。如果价格发现能力、获取信息和分析研究的能力足够强，交易足够活跃，市场流动性足够充沛，那么中国市场借此将可以成为全球市场的定价中心之一，比如在欧美市场闭市期间，中国的跨境ETF将为其发现价格。正如目前美国市场凭借其强大的定价能力，影响全球市场，包括香港和内地市场的资产价格一样。这位权威人士强调，上海要建成国际金融中心，必须要具有这种定价能力。
从资产配置和风险管理的角度来看，国内投资者特别是机构投资者，对跨境ETF必然具有潜在的需求。然而，国内目前存在的一个问题是，虽然ETF品种、数量发展迅速，但在投资者中的普及率还不够高。据统计，目前国内投资者的ETF交易参与率只有1%，ETF交易量在整个市场交易量中的占比仅为1%－2%。而在美国市场，这个比率达到30%－40%，交易量差距如此之大的主要原因是，目前国内市场上ETF的交易机制还不够完美，特别是缺乏做空机制，使ETF作为交易工具的特性不能有效充分地发挥。对此，权威人士表示，国内交易所正在积极采取措施，提高ETF交易的便捷性，尤其是通过把ETF纳入融券标的，而引入融券做空机制，提高ETF对投资者的吸引力，从而提高其流动性。相信通过这些措施，未来的跨境ETF将成为中国投资者，在全球范围进行投资和风险管理的有效工具，受到投资者的欢迎。（中证报）
